Полюс приобретает Чульбаткан за $140 млн

Полюс объявил в пятницу о покупке 100% долей в месторождении золота Чульбаткан у Highland Gold за $140 млн. Чульбаткан — ранее не разрабатывавшееся дальневосточное месторождение в Хабаровском крае. Предполагается разработка открытым способом с кучным выщелачиванием. Доказанные и вероятные запасы по стандартам JORC оцениваются в 3,0 млн унций золота при среднем содержании золота 1,6 г/т.

Отметим, что в августе 2019 г. канадская компания Kinross купила тот же актив за $283 млн, а значит, Полюс получит 50%-ную скидку к той цене. С помощью Чульбаткана Полюс увеличит производство золота примерно на 10% (после ввода в эксплуатацию в 2026 г.). С дисконтом в 50% цена покупки нам представляется выгодной для Полюса, и актив станет неплохим пополнением портфеля, в особенности для реализации долгосрочной стратегии развития компании.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Полюс приобретает Чульбаткан за $140 млн

Компания объявила сегодня о покупке 100% долей в месторождении золота Чульбаткан у Highland Gold за $140 млн.

Ранее не разрабатывавшееся месторождение с высоким содержанием золота (в среднем 1,6 г/т) в Хабаровском крае.

Доказанные и вероятные запасы по стандартам JORC оцениваются в 3,0 млн унций золота.

В августе 2019 г. канадская компания Kinross купила тот же актив за $283 млн, а значит, Полюс получит 50%-ную скидку к той цене.

По нашим оценкам, Полюс сможет увеличить производство золота примерно на 10% (после ввода месторождения в эксплуатацию в 2026 г.). С дисконтом в 50% цена покупки нам представляется выгодной для Полюса, и актив станет неплохим пополнением портфеля для реализации долгосрочной стратегии развития компании.

Синара ИБ

ЛУКОЙЛ приобретет долю в Энел Россия с 27%-ной скидкой

Enel заключила два отдельных соглашения о продаже 56,43%-ной доли в Энел Россия за €137 млн (8,1 млрд руб. по текущему курсу). Покупатели — ЛУКОЙЛ и закрытый комбинированный паевой инвестиционный фонд «Газпромбанк-Фрезия». Другие детали сделки (например, новая структура акционеров) пока неизвестны. Сделку планируют закрыть в 3К22; закрытие зависит от ряда условий, в том числе решения правительственной комиссии по иностранным инвестициям и ФАС России.

Мы рассматриваем новость как незначительно позитивную для ЛУКОЙЛа: компания покупает актив (мощностью 5,7 ГВт, в основном газовая генерация) с 27%-ной скидкой к текущей рыночной капитализации. Размер сделки незначительный для ЛУКОЙЛа, у которого уже есть энергетические активы общей мощностью 6,4 ГВт. Если ни один из покупателей не получит более 30% в Энел Россия (а это, с нашей точки зрения, наиболее вероятный сценарий), обязательного предложения о выкупе другим инвесторам в Энел Россия не последует. Наш рейтинг по акциям ЛУКОЙЛА — «Покупать»

Бахтин Кирилл
Мордовцев Василий
Синара ИБ

Согласно СМИ, Илон Маск, скорее всего, подтвердит желание купить Twitter после встречи с сотрудниками социальной сети в четверг. В дополнение к повторному заявлению о своей заинтересованности в покупке компании г-н Маск, вероятно, коснется стратегии в Twitter, включая роль рекламы и подписки в развитии компании.

Напомним, что на прошлой неделе Илон Маск пригрозил отменить сделку по покупке Twitter, обвинив компанию в непредоставлении данных о спамаккаунтах по его запросу.

Хотя появление Илона Маска на встрече с сотрудниками Twitter свидетельствует о его приверженности сделке, планы миллиардера могут измениться после того, как его команда проанализирует данные о фейковых аккаунтах.

Руководство Twitter в то же время заявило, что продолжает делиться информацией с г-ном Маском и планирует обеспечить соблюдение соглашения о выкупе компании. Twitter собирается провести голосование акционеров по сделке летом и затем оперативно закрыть ее, если все пойдет по плану.

Предложенная Илоном Маском цена выкупа ($54,2) предполагает премию 43% к вчерашней цене закрытия акций Twitter и 38% к цене акций Twitter до объявления Маска о приобретении доли в компании.

Мы считаем, что новость повышает вероятность выкупа Twitter и позитивно повлияет на котировки компании.

Вахрамеев Сергей
Синара ИБ

Компания договорилась о выкупе 84,9% конвертируемых облигаций

В соответствии с предварительной договоренностью, достигнутой на прошлой неделе, Yandex выплатит держателям облигаций $140 000 и 957 акций Yandex N.V. за каждые $200 000 номинальной стоимости облигаций.

Компания ожидает завершения сделки не позднее 24 июня, при условии получения необходимых разрешений от регуляторов.

Если компания выкупит не менее 75% облигации до 30 июня, она выкупит остальные на тех же условиях до 13 сентября. Достижение договоренности с держателями конвертируемых бондов снизит юридические риски для компании. Мы рассматриваем новость как позитивную.

Синара

Fortum хочет продать все активы до 1 июля. Как стало известно “Ъ”, финская Fortum до 21 июня собирает обязывающие предложения по продаже своих российских активов — генкомпаний «Фортум» и «Юнипро». По условиям Fortum, сделка должна быть закрыта до 1 июля.

На покупку компаний будут претендовать крупнейшие российские мейджоры — «Интер РАО», структуры «Газпрома» и СУЭК. Один из источников “Ъ” утверждает, что Газпромбанк готов выкупить как активы «Фортума», в том числе пакет в ТГК-1, так и «Юнипро». За каждый актив банк может заплатить около $1,5–2 млрд, что предполагает 1,5–2 руб. за акцию «Юнипро», или 20–60% премии к рыночной цене (с начала года капитализация «Юнипро» на Мосбирже упала на 50%).

Мы ждали эти сделки практически сразу после начала СВО и введения санкций. Из-за того, что мажоритарный акционер «Юнипро» иностранное юрлицо, компания решила не выплачивать дивиденды, хотя ранее являлась классической «дивидендной коровой». Теперь у тех, кто застрял в «Юнипро» появится возможность выйти по цене выше нынешней в случае совершения сделки. Однако пока не ясно, как новый акционер будет распоряжаться прибылью компании. Напомним, что ранее «Юнипро» выплачивала порядка 70-80% чистой прибыли на дивиденды, а компании ГЭХа направляют только по 50%. Тем не менее, даже так, на наш взгляд, справедливая оценка «Юнипро» около 1,9 рубля за акцию, что предполагает апсайд к текущей цене.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Spirit Airlines перенесла запланированное по вопросу слияния с Frontier Group собрание акционеров с 10 на 30 июня, поскольку компания рассматривает конкурирующее предложение от JetBlue Airways по $31,5 за акцию (премия к закрытию среды — 58%).

Котировки Spirit Airlines снизились в среду на 2,5%.

Предложение Frontier Group в значительной степени уступает по цене конкурирующему ($22,31 за акцию против $31,5 за акцию, предлагаемых JetBlue). Выбор менеджмента в пользу менее привлекательного предложения был обоснован рисками неодобрения сделки с JetBlue антимонопольными органами, поскольку в отношении последней уже ведется судебное разбирательство по делу о партнерстве с American Airlines, что может отразиться и на потенциальном объединении со Spirit Airlines. American Airlines и JetBlue продают билеты на рейсы друг друга и имеют общую программу лояльности.

На текущий момент позиция менеджмента Sprint Airlines и акционеров неоднозначна. Многие из них голосуют в соответствии с рекомендациями консультационных фирм по доверенности, поэтому для Spirit Airlines и Frontier Group рискованно проводить голосование без наличия консенсуса между консультантами, вовлеченными в сделку. Компания Glass Lewis рекомендовала сделать выбор в пользу сделки с Frontier, однако другой консультант — Institutional Shareholder Services — отмечает, что сделка с JetBlue выглядит более привлекательной и риски неодобрения антимонопольными органами в обоих случаях сопоставимы.

( Читать дальше )

АФК Система приобретает 100%-ную долю в производителе минеральной воды «Архыз»

Вчера холдинг сообщил о приобретении ООО «Архыз Оригинал», производителя безалкогольных напитков, включая минеральную воду под популярным брендом «Архыз». Покупка была совершена через 100%-ную структуру АФК Система — ООО «Система Телеком Активы». Общая сумма сделки — 450 млн руб., в основном сделка была оплачена за счет конвертации долга в капитал. Выручка компании «Архыз» в 2021 г. превысила 1 млрд руб., компания планирует увеличить ее в 14 раз к 2026 г., что подразумевает рост доли рынка с 1,5% до 12%.

Инвестиции в компанию-производителя напитков в текущих условиях, когда многие производители товаров массового спроса сокращают присутствие на российском рынке, выглядят стратегически оправданными. Вместе с тем размер сделки относительно мал для АФК Система, и мы рассматриваем новость как нейтральную.

Белов Кнстантин
Синара ИБ

Kohl’s ведет эксклюзивные переговоры о продаже своего бизнеса холдингу Franchise Group по цене около $8 млрд или $60 за акцию. Срок обсуждения условий составит три недели, после чего ретейлер сможет рассмотреть предложения других претендентов на сделку.

Котировки Kohl’s выросли в ходе расширенных торгов на 12%.

Ранее Kohl’s заявляла о том, что оценивает свой бизнес из расчета не менее чем $70 за акцию. Однако мы считаем высокой вероятность сделки по цене $60 за акцию, поскольку:

оценка ретейлеров на текущий момент находится под давлением из-за роста себестоимости продаж и логистических проблем, что негативно влияет на чистую прибыль ретейлеров. Напомним, что в мае Kohl’s снизила прогноз по прибыли на 2022 г. на 8% с $7–7,5 на акцию до $6,45–6,85;

на цене предложения о покупке компании негативно сказываются неблагоприятные условия для покупателей, которым может потребоваться привлечение заемного финансирования для осуществления сделки в условиях повышения ключевой ставки;

( Читать дальше )

Компания Twitter прошла антимонопольную проверку США: в пятницу завершился 30-дневный «период ожидания», в течение которого антимонопольная служба США могла заблокировать сделку по покупке социальной сети Илоном Маском за $44 млрд или из расчета $54,2 за акцию.

Теперь сделка подлежит одобрению акционерами компании и другими регулирующими органами.

Отсутствие возражений по сделке со стороны антимонопольной службы, на наш взгляд, ожидаемое событие, которое повышает вероятность совершения покупки.

Однако статус сделки по-прежнему не определен, поскольку в середине мая Илон Маск отложил приобретение площадки, до тех пор пока компания не предоставит достоверные данные о количестве фейковых аккаунтов.

Мы считаем, что вероятность сделки высока, и ожидаем роста котировок Twitter. В случае реализации предложения по $54,2 за акцию потенциал роста котировок Twitter составит 35%.

Фомкина Ирина
Синара ИБ